险资狂甩投资股票 权益投资升温与龙头举牌成新亮点




截至6月底,保险资金嚣张2.5万亿元投资股权投资热身和“龙头标语”成新亮点

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■记者苏翔宇

根据中国保险资产管理协会执行副总裁兼秘书长曹德云发布的最新数据,截至6月底,通过直接股票投资和通过基金及其他产品进行间接股票投资的保险资金总余额为2万亿元,占保险资金。申请余额接近12%;如果将其加入以权益法估值的股票投资部分,则总规模约为2.5万亿元。

《证券日报》记者发现,今年上半年,保险股投资呈现出两大特点:一是保险股和证券投资基金投资余额与保险资金使用比例下降两年,然后在今年上半年再次上升;它是一批被市场取代为“专业户”的中小型保险企业,已成为上市公司的支柱。

为什么会出现这两个特征?一些保险公司和资产管理人员表示,股权投资在保险资金使用余额中的比例有所增加。一方面,它涉及监管和鼓励将保险产品引入市场,包括先前保险产品进入市场;上半年股票市场的估值相对较低,一些保险公司关注的是飞机的安排。

在今年的大型保险公司,上市公司曹德云表示,这是机构投资者的一种参与形式。但是,这一轮大型保险公司应该与新的会计准则相关。

股权投资比例有所反弹

股票保险投资一直是市场关注的焦点。数据显示,截至6月底,保险投资股票总规模占A股市值的3.1%,是公共资金后资本市场的第二大机构投资者。

“保险资金在资本市场的参与一直是所有人都非常关注的问题。因为保险机构作为资本市场上重要且成熟的机构投资者,在资本市场的每一个举动中都会引起所有人的注意。这也是保险资金参与资本市场的责任。责任。“曹德云说。

从目前保险资本与股权市场配置的比例来看,银监会公布的数据显示,截至2019年6月底,保险资金余额为17.4万亿元,其中银行存款占15.2%,债券投资占34.5%。其他投资占37.8%。股票和证券投资基金占12.6%,仍有一定的空间。

曹德云还提到“一般来说,保险资金投资仍以固定收益资产为主,占总数的70%左右。在有效地分散风险的同时,它基本上实现了风险与安全之间的平衡。“

虽然保险投资依然基于稳健收益,《证券日报》记者发现,今年上半年保险投资比例扭转了前两年持续下滑的趋势。

根据中国保险监督管理委员会公布的数据,截至2018年底,股权和证券投资基金在保险资金使用中所占比例为11.71%,并于今年6月底增加至12.6%。 2017年和2018年,股票和证券投资基金投资在保险资金使用余额中的比例分别下降1.08个百分点和0.32个百分点。

保险公司认为,今年保险相关股权投资的比例有所增加。一方面,它与保险资本进入市场的监督和鼓励有关。另一方面,年初资本市场的估值也相对较低。

从监管角度来看,今年监管机构一再鼓励保险资金作为长期资金进入市场。今年6月底,中国银行业监督管理委员会发言人明确表示,银监会正在积极研究提高保险公司股权资产监管比例的问题。今年3月11日,中国保险监督管理委员会副主席周亮也表示,监管部门普遍鼓励和支持保险资金作为长期资金进入市场,以支持资本市场的发展。近日,中国保险监督管理委员会财务部部长袁旭成也写道,保险公司得到长期账户资金支持,增加优质上市公司的股票和债券。

大型保险公司引领标牌风险

值得注意的是,在今年上半年,股票保险投资的另一个主要特点是大型领先的保险公司主导了标语牌。中国人寿和中国平安两家上市的领先保险公司共同上市六家上市公司。一组中小型保险公司以前被市场称为“专业户”不再是标语牌。为什么会这样?

对此,曹德云表示,实际上,这一轮大型保险公司应该与新会计准则挂钩。根据新会计准则,保险公司纳入长期股权投资,可以采用权益法核算。持有期间的股息股息计入投资收益。股票市值的波动包含在所有者权益中,影响净资产,不影响当期的利润表现。

当然,大型保险公司上市公司部分是为了商业协同。例如,在中国人寿征收万达信息的情况下,中国人寿集团股份有限公司投资管理部总经理告诉陶《证券日报》“中国人寿和万达信息将继续相互补充”多层次,多维度的管理合作与管理互动。优势,加强协同发展效应。“

总体而言,年内大型保险公司的密集标语源于以下原因:第一,上半年A股估值处于较低位置;第二,监督鼓励保险资金进入市场;第三,公司和保险公司破产。协作考虑;第四,根据会计准则,保险公司的报价包含在长期股权投资中,可以通过权益法核算。持有期间的股息计入投资收益。股票市场价值的波动包含在所有者权益中,并影响净资产。影响当期的利润表现。

如果上述观点解释了为什么大型保险公司会做广告,为什么中小型保险公司今年不会上标?

几年前,许多公司,如安邦人寿保险公司,通过市场上的“全民保险账户”购买了大型银行和房地产股。积极的投资风格引发了市场的热烈讨论。自今年年初以来,中小型保险公司已基本从保险上市公司中消失。在保险公司眼中,根本原因在于“资产驱动负债”模式的衰落。

“资产驱动负债”是指保险公司首先找到资产质量良好,满足投资方收入要求的项目,然后通过保险终端保险费(债务方)的快速增长实现募集资金。快速增长的保费方法是保险和财富管理产品,如通用保险和更具竞争力的销售。总而言之,只要投资回报能够承担承保成本和其他费用,公司就可以实现盈利。这也成为中小型保险公司快速增长的快车道。

在这种模式下,为了快速增加保费规模,只能引入全球保险等高收益产品来吸收保费,这也会增加保险公司的债务成本。因此,债券,存款等固定收益资产基本不能满足收益要求,并进行了大量的股权投资。长期股权投资已成为最佳选择。因此,市场上的中小型保险公司在二级市场上“买卖”。现象。

然而,这种模式存在较大的风险:一旦投资于股票市场的资产减少,投资收益就无法承担保费成本,保险公司将面临一系列风险,如损失,流动性和偿债能力。因此,自2016年底以来,监管部门先后出台了一系列政策来指导保险姓氏和退货保障,限制短期和可持续产品的规模,并以额外保险形式的全民保险也已暂停。从那时起,类似于前几年“宝湾争端”的激进投资方式基本消失了,今年上半年,它已经“灭绝”。

记者还注意到,在过去两年中,“资产驱动型负债”型保险公司已经开始转型,大幅度降低财富管理型万能保险费,并降低全民保险结算率,并增加中等和长期普遍年金保险产品延长债务期限,债务方资金特点的变化也转移到投资方,中小保险公司的投资也更加稳定。

房地产和金融股仍然是最受欢迎的保险

除上述两个特点外,在保险投资偏好方面,东方财富奇科数据显示,截至8月18日,已披露第二季度半年度报告的上市公司中,保险公司持有更多房地产和金融公司。该保险公司拥有6家房地产公司和3家金融公司。房地产和金融股仍然是保险的最爱。

具体而言,在披露半年度报告的上市公司中,中航盛大,金融街,阳光城,熔盛发展,保利地产,华夏幸福等公司的前十大流通股均出现在保险中。行业(保险机构)+保险产品),持股票市值428亿元。

事实上,保险公司对房地产行业的增持并未在今年停止。例如,平安人寿最近将中国金茂的持股比例提高至15.22%。 2019年1月31日,平安资产管理公司共获得华夏幸福1.7亿股,资产额为42.03亿元,平安股权比例由19.56%增加至25.25%。此外,平安是徐汇控股,融创中国和碧桂园等房地产股的主要股东。

为什么保险基金更喜欢房地产股,民生证券研究报告指出,从内生因素来看,随着保险公司保费收入逐年增加,保险公司自身对资本配置的需求也越来越大。从外部因素的角度来看,房地产行业一直具有高质量的特性,如高净资产收益率(净资产收益率),低波动性和良好的业绩预期。另一方面,房地产业逐步进入稳定发展期,行业集中度不断提高。在此背景下,龙头企业既有价值又有增长属性,对保险具有很大的吸引力。

除了房地产股,金融股也是保险的最爱。截至8月18日,平安银行,华夏银行和东吴证券十大流通股均出现在保险业。其中,平安保险(集团)和平安人寿共持有9.94亿股。截至6月30日,股票市值达到1371.1亿元,是公司半年报披露的金融股票市场价值最高的公司。

除房地产股和金融股外,第二季度末保险业还举办“批发零售”,“信息传输,软件和信息技术服务”,制造业等相关行业股票。

曹德云说,保险资产的多元化日益明显,资本市场也是如此。在投资的行业和领域,包括房地产,金融,消费,现代农业,先进制造业,新技术,新能源,基础设施等。同时,它也反映了投资方式的多样化,如董事会,科技委员会,创业板和其他部门都参与其中。

主编:张文